发布日期：2025-01-09 01:42 点击次数：144
斑马浮滥 沈庹
A股上市折腾多年而不得，老乡鸡终于启动认清实践，到港交所，再行恭候IPO。
两年不见，这险些是一个全新的老乡鸡。2024年首创东说念主束从轩晓谕退休后，老乡鸡二代走向台前，36岁的束小龙出任公司董事长兼CEO。
近几年，老乡鸡启动将要点从“三产交融”转向后端的餐饮供应链；开放加盟，用特准主义鼓励门店增长。这一招，在2024年驱散澄澈，公司门店规模重回高速增长轨说念，前三季度净增200余家。
同期，老乡鸡坐稳及第连锁快餐苍老的座席后，将观点投向大快餐行业，以致萌发出中国版肯德基与麦当劳的预备。
关联词，老乡鸡暂未达到主义效力、客户适意度、盈利能力的相对均衡。关于新任掌舵东说念主束小龙而言，先连接了这些问题，上市才能水到渠成。
济州航空的这起空难，其背后的问题远不止一个失事的客机。根据韩国国土交通部的公告，该部门决定将失事客机的飞行数据记录器送往美国进行分析，理由是“设备外观破损较严重，解读数据有困难”。这个理由听起来似乎合情合理，但背后却藏着深刻的政治隐忧。美国并非国际航空事故调查的唯一负责方，国际民航组织（ICAO）对于航空事故的调查有明确的规定，各国在处理国内事故时，通常会自己进行调查，或至少由中立的国际团队来进行分析。而如今，韩国竟然将如此重大的国家安全和公民生命安全问题交给一个外部国家进行处理，难道这不是对韩国人民和国家主权的最大侮辱吗？
张开剩余86%新起初
近期，小菜园（00999.HK）见效上市，绿茶集团再度向港交所递交IPO招股书。随后，老乡鸡也来了，预防向港股上市发起冲击。
1982年，时年20岁的束从轩退伍回到闾阎安徽合肥肥西县，拿着父母给我方攒的成亲钱，参加养鸡事迹，两年后就被授予“合肥市先进个体户”。
多年之后，他发现餐饮行业的契机，以我方的原材料上风，趁势投身其中。2003年10月，第一家“肥西老母鸡”门店在合肥舒城路开业，牌号菜即是当地着名的“肥西老母鸡汤”。
经由十余年的摸索，束从轩缓缓掌抓了连锁餐饮之说念。2012年，肥西老母鸡迎来了确立之后的最大升级，改名为“老乡鸡”。到2016年底，老乡鸡在安徽地区的直营门店最先350家。
2019年4月，老乡鸡进行了最要津的一次融资，国元证券旗下裕和投资斥资1.99亿元取得公司4.94%股份。与此同期，老乡鸡走出安徽，接踵进入湖北、江苏、上海、浙江、广东和北京。到2021年底，门店数目连忙增多至1000+。
顶着“及第快餐苍老”的光环，老乡鸡2022年5月败露IPO招股书，拟在上交所主板上市。不外，折腾了两三年，战败而归。
究其原因，除了其行业属性外，老乡鸡自己的诸多内控问题，也成为监管和市集的胆怯场地。
比如，因食物安全问题频发，2019年-2021年公司赔款罚金开销臆度超千万元；首创东说念主束从轩与安徽金树芳案的关联；江苏老乡鸡财务司理挪用近2500万元，等等。
无奈之下，老乡鸡终于认清实践，南下转投港交所。关联问题，已不在最新的陈述期内，且并非港股市集脸色的焦点。
经由这几年的调节，老乡鸡从内到外齐发生了较大转化。最大的变化是，公司完成二代交班，束从轩的犬子束小龙、儿媳董雪、女儿束文，结队走到台前。
束小龙本年36岁，2012年在好意思国取得肯特州立大学贸易连接学士学位后，进入老乡鸡，从饲养员和办事员作念起，后晋升为店长及区域总监，频年进入公司连接层。董雪、束文资格与之肖似，齐曾不才层老练多年。
当前，束小龙、董雪、束文通过各自的境外投资器具，分袂持有公司70.78%、15.02%及6.22%的股份。束小龙出任公司董事长、CEO，董雪、束文均担任履行董事。
2024年7月，62岁的束从轩晓谕退休，总结荒原。已不在公司任职，也基本莫得持股。
新故事
新的掌舵东说念主，在新的发缓期间，给老乡鸡带来了新故事。
此前，老乡鸡心爱强调我方三产交融的特色，我方养鸡、熬鸡汤、开快餐店。“养了40年的鸡，熬了20年的汤”、“养鸡是专科，作念鸡是趁机”等口号，在门店遍地可见。
二代们掌权后，老乡鸡以特准主义的体式，开启加盟。借此，迪士尼彩乐园最新老乡鸡的门店数目重回高速增长轨说念。限度2024年9月，门店规模达到1404家，其中仅前年1-9月就净增205家——此前的2022年和2023年，分袂净增52家和74家。
20年开出近千家直营店，为门店的模范化打了个样，老乡鸡的要点，冉冉转向后端供应链。限度2024年9月底，已建成2个配备自动化分娩线的中央厨房，8个配送中心。
为了办事好安徽除外的第二市集江浙沪，老乡鸡在上海嘉定的华东第二总部，已于2024年4月预防启用。畴昔，老乡鸡或将以此为基础，络续重仓华东市集，与腹地及第快餐巨头老娘舅径直对垒。
强化供应链、以加盟鼓励门店彭胀，老乡鸡站稳及第连锁快餐苍老的位置后，也势必濒临新的竞争环境。
此前，老乡鸡主要的竞争敌手是乡村基（+大米先生），以及老娘舅、嘉旺、南城香等区域型的及第连锁快餐。如今，前四大敌手则成了乡村基、米村拌饭、袁记云饺、喜家德。
老乡鸡，正在跳出及第连锁快餐的竞争藩篱，重点脸色大快餐市集，盯着那些在场景内可能对老乡鸡存在替代浮滥的品牌。
以致，在招股书中，老乡鸡重点说起与西法快餐的对标。除了通过渗入率的对比来揭示及第快餐雄伟的增漫空间，这家来自合肥的及第连锁快餐企业，也冉冉展浮现中国版肯德基与麦当劳的预备。
新挑战
关联词，理念念很丰润，实践很骨感。
2019年-2021年，公司营业收入分袂为28.59亿元、34.54亿元、43.93亿元，归母净利润分袂为1.59亿元、1.05亿元、1.35亿元，净利率分袂为5.57%、3.05%、3.06%。
特等期间的行业挑战除外，老乡鸡门店增长而导致的举座效力着落，亦然盈利能力着落的裂缝原因之一。
频年大规模开放加盟后，公司的盈利能力才有所回升，但遥远无法与海底捞（06862.HK）、小菜园等中餐同业比较。
2022年、2023年，公司收入分袂为45.28亿元、56.51亿元，净利润2.52亿元、3.75亿元，净利率分袂为5.57%、6.64%。2024年前三季度，收入46.78亿元、净利润3.67亿元。
盈利能力增长压力的首要原因，来自于老乡鸡的定位。
快餐，旨在为浮滥者提供高性价比的食物，通过门店和供应链系统的高效运转，援手主义效力、裁减角落成本，最终获取利润。
然则，老乡鸡、乡村基以及老娘舅，这些及第连锁快餐的主义效力，仍然存在很大的援手空间。尽管，2024年前三季度，老乡鸡翻台援手至4.8，但这毕竟是一家“快餐店”，举座主义效力仍然不足谭仔国外（02217.HK）等快餐巨头。
是以，老乡鸡正在优化拓店战略，合肥市集500米范围内不再开设新店；其他渗入率较低的市集，半径限度在1000米。
当下的主义效力，限度了老乡鸡的价钱力，导致性价比不足。通达多样外交媒体，常见打工东说念主吐槽老乡鸡“贵”。
为了援手主义效力，连锁快餐们不得不使用预制菜。在谈预制菜色变的2024年，老乡鸡在这一话题中首当其冲。好在，公司使出竭诚这一必杀技，公开复兴，最终驱散可以。
事迹压力的另一半原因，来自于公司走出安徽的预备。当前，老乡鸡一半门店聚合于安徽市集；此前几年，省外市集的耗费，一度影响了公司的举座事迹。接下来，跟着主义区的进一步扩大，问题八成会阐明得愈加凸起。
当下，比业务预期更难办的是上市问题。要是不行尽快登陆本钱市集，老乡鸡的彭胀速率可能会大受影响。
从A股转战港股，如实提高了老乡鸡上市的见效力。它的最径直竞争敌手乡村基，从一启动就对准港交所，启动时刻更早，但于今也未能称愿。
根柢原因在于，港股不缺一个昔日的餐饮公司，缺的是齐全的行业龙头，比如海底捞；以及行业内稀缺的步地和想法，比如九毛九（09922.HK）餐饮品类运营商的定位，小菜园得志家庭聚餐场景所代表的市集空间。
为此，老乡鸡也打出了“第二厨房”想法，主打健康、丰富、干净和亲切，与小菜园有殊途同归之处。不外，至少到当前，这一标签，并未深远用户融会。
这小数迪士尼彩乐园赌博害人，老乡鸡、乡村基，以过甚他在港股餐饮上市潮中苦等数年无果的其他品牌，齐很穷乏。它们，仍然只可站在港股上市的起跑线前，发怵地巡逻。
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